عكس المتوقع.. شركات بطاقات الائتمان تفضل عدم الإسراف

يفضل المستثمرون في شركات بطاقات الائتمان عادة، أن يروا الناس ينفقون أكثر فأكثر، ولكن في لعبة التوقعات بين المستهلكين والمقرضين والاحتياطي الفيدرالي، قد يكون العكس هو الصحيح الآن.

وأشارت شركات في تقارير أرباحها الأخيرة إلى بعض علامات تباطؤ النمو في الإنفاق الاستهلاكي.

وقالت شركة "كابيتال ون فايننشال" (Capital One Financial) يوم الخميس، إن الإنفاق على كل حساب نشط كان "ثابتاً إلى حد ما عما كان عليه قبل عام".

وأوضحت كل من أمريكان إكسبريس وسيتي غروب، أنه في حين ظل النمو بالإنفاق على السفر والترفيه للمستهلكين في الولايات المتحدة قوياً خلال الربع الأول، فإن الفئات الأخرى كانت تتباطأ في وقت لاحق من هذه الفترة.

تفوق على البنوك

وعلى الرغم من ذلك، تستمر أسهم شركات البطاقات في التفوق بشكل حاد على البنوك في عام 2023. وارتفع مؤشر شركات التمويل الاستهلاكي في إس آند بي 500، والذي يضم أمريكان إكسبريس وكابيتال وان وديسكفر فاينانشال سيرفيسيز وسينكروني فايننشال، 6% تقريباً - حتى الآن، مقابل انخفاض أكثر من 10% لبنوك إس أند بي 500.

وتربح شركات البطاقات المصرفية بالطبع رسوماً أكثر، عندما ينفق حاملو البطاقات، وتكسب المزيد من الفائدة إذا كان لديهم رصيد.

ولكن أحد الأسباب التي تجعل تباطؤ الإنفاق لا يبدو أنه يثير قلق المستثمرين هو ما قد يعنيه بالنسبة لمقياس مهم آخر - مخاطر الائتمان، فالمستهلكون الذين يكبحون إسرافهم في عام 2022 وحتى إنفاقهم أقل قليلاً الآن، قد يعني أنهم لم يبالغوا في وقت يسوده عدم اليقين الاقتصادي - وبالتالي، فإن المدفوعات المتأخرة وخسائر القروض لن تتجاوز بكثير مستوياتها الطبيعية السابقة للوباء.

وقال ريتشارد فيربانك الرئيس التنفيذي لشركة كابيتال ون، للمحللين في الشركة: "انطلاقاً من روح ما نسعى إليه، يبدو لي أنه أمر منطقي للغاية بالنسبة للمستهلكين، أن يوازنوا نوعًا ما من هذا الإنفاق القوي جدًا".

وفي الربع الأول، قامت بعض شركات البطاقات البنكية ببناء احتياطيات أكبر ضد خسائر القروض، مما كان يتوقعه المحللون. ما عكسه ذلك جزئيًا هو حقيقة أن المقرضين يواصلون الاستعداد لاحتمال ارتفاع معدلات البطالة بحلول نهاية هذا العام، وهذا يعني أن أرصدة البطاقات الأحدث، قد تنطوي على مخاطر أكبر تتمثل في عدم سدادها.

تباطؤ نمو الإنفاق

ويمكن أن يرسل تباطؤ نمو الإنفاق أيضاً إشارة مهمة إلى بنك الاحتياطي الفيدرالي مفادها أن البنك المركزي لا يحتاج إلى أن يكون بنفس القدر من القوة، فيما يتعلق بأسعار الفائدة.

وقال سانجاي صخراني المحلل في "كيفي برويت اند وودز" (KBW)، إن تباطؤ الإنفاق يؤدي أيضًا إلى انخفاض الطلب وانخفاض الأسعار، مما يكافح التضخم ويساعد بنك الاحتياطي الفيدرالي.

وفي الوقت الحالي، لا تزال مقاييس مخاطر الائتمان مثل معدلات التخلف عن السداد لأكثر من 30 يومًا في ارتفاع في الغالب، ولكنها عمومًا تعود إلى المستويات الطبيعية فقط لتتماشى مع ما كان ينظر إليه على أنه "جائحة".

ويشير هذا إلى أن التغيير في التوقعات الكلية قد يمكّن المقرضين من تحرير بعض احتياطياتهم وتعزيز الأرباح المستقبلية.

وتتمثل إحدى المخاطر في أن المستهلكين ينفقون أقل، ولكن الاحتياطي الفيدرالي يواصل دفع أسعار الفائدة أعلى وأعلى، مما يجعل من الصعب السداد وربما يؤدي إلى الركود. في هذا السيناريو، من المحتمل أن تتأثر أسهم البطاقات، لكن في الوقت الحالي، يبدو أن التقشف هو ما يسعى إليه المستثمرون.