اﻷربعاء 15 يناير 2025 ص
انخفض الروبل بنسبة 12% مقابل الدولار منذ بداية ديسمبر، مما قلص مكاسبه من العام الماضي إلى النصف تقريباً. وبدأت العملة في التراجع الشهر الماضي بعد دخول حظر نفطي فرضه الاتحاد الأوروبي حيز التنفيذ إلى جانب جهود تقودها الولايات المتحدة للحد من سعر الخام الروسي عند 60 دولاراً للبرميل.
وفي حين انتعش الروبل إلى حد ما في الأسبوعين الأولين من عام 2023، يعتقد الاقتصاديون إلى حد كبير أنه سيضعف هذا العام مع بدء تأثر روسيا بضغط حملة العقوبات الغربية. قد يؤدي الانخفاض الحاد في الروبل إلى إعادة إشعال مشاكل التضخم طويلة الأمد في روسيا وتعقيد جهود الكرملين لتوجيه الموارد إلى الحرب في أوكرانيا.
كان الاقتصاد الروسي مرنًا بشكل غير متوقع طوال عام 2022 بفضل قدرته على مواصلة تصدير الطاقة بأسعار مرتفعة. أدى تدفق البترودولارات إلى ارتفاع قيمة الروبل وأثار الانتقادات بأن العقوبات الغربية فشلت في التأثير على موسكو سلباً.
وذكر ليام بيتش، كبير الاقتصاديين في الأسواق الناشئة في كابيتال إيكونوميكس، أن الاقتصاد الروسي: "تحمل العقوبات حتى الآن، لكن الوضع سيتغير". ويتوقع أن ينخفض الروبل إلى نحو 75 مقابل الدولار بحلول العام المقبل.
لا تزال روسيا تشهد قفزة بنحو 80 مليار دولار في الإيرادات من صادرات النفط والغاز في عام 2022، وفقًا لتقديرات السيد بيتش، وذلك بفضل ارتفاع الأسعار وقدرتها على إعادة توجيه صادرات النفط إلى دول مثل الهند والصين وتركيا. ومن المحتمل أن ينخفض ذلك بنحو 40% هذا العام مع إغلاق خطوط أنابيب الغاز الطبيعي الرئيسية إلى أوروبا وتعرقل عقوبات الطاقة مبيعات النفط.
كما تواجه روسيا خصمًا متزايدًا على السعر المدفوع مقابل نفطها منذ دخول سقف أسعار النفط حيز التنفيذ في 5 ديسمبر. ذكرت وكالة تقارير الأسعار أرجوس ميديا أن خام الأورال، النوع الرئيسي من الخام الروسي، كان يُباع بسعر 45 دولارًا للبرميل يوم الاثنين. وبلغ سعر خام برنت القياسي العالمي نحو 84 دولاراً للبرميل.
يتوقع المحللون أن ينكمش فائض الحساب الجاري لروسيا هذا العام بعد أن تضاعف تقريبًا في عام 2022 إلى مستوى قياسي بلغ 227 مليار دولار، وفقًا للتقديرات الأولية الصادرة عن البنك المركزي يوم الثلاثاء. وتتوقع إيلينا ريباكوفا، نائبة كبير الاقتصاديين في معهد التمويل الدولي، أن يتقلص هذا المقياس ولكنه لا يزال في منطقة إيجابية هذا العام، حيث يتراوح بين 70 مليار دولار إلى 130 مليار دولار.
كما انتعشت الواردات الروسية بعد الهبوط الأولي في أعقاب الحرب. وقالت ريباكوفا إن دولا مثل الصين وهونغ كونغ وتركيا زادت صادراتها إلى روسيا، بما في ذلك المواد اللزمة لصنع أسلحة عسكرية مثل أشباه الموصلات.
توقفت روسيا عن نشر بيانات تجارية مفصلة، مما يجعل من الصعب على المحللين تتبعها. ولكن ينتظر أن يزيد الفائض التجاري الأصغر من الضغط على ميزانية روسيا. وأظهرت البيانات الأولية التي صدرت الأسبوع الماضي أن عجز الميزانية الروسية اتسع إلى نحو 48 مليار دولار، أو 2.3% من الناتج المحلي الإجمالي، في عام 2022، حيث تجاوز الإنفاق العسكري الزيادة في عائدات الطاقة.
وتعوض روسيا النقص عن طريق الاقتراض من أسواق السندات المحلية والاستفادة من صندوق الثروة الوطني. كما بدأت وزارة المالية الروسية يوم الجمعة بيع اليوان الصيني الذي يحتفظ به صندوق الثروة السيادية لسد فجوة الميزانية. وتتوقع الشركة بيع ما قيمته 800 مليون دولار من اليوان بحلول السادس من فبراير وفقا لما ذكرته وكالة تاس الروسية الرسمية.
ويتوقع محللون أن تواجه إيرادات روسيا والروبل مزيدا من الضغوط بعد دخول حظر الاتحاد الأوروبي حيز التنفيذ على المنتجات النفطية الروسية المكررة في الخامس من فبراير. كما تستعد الولايات المتحدة وحلفاؤها لفرض عقوبات تدخل حيز التنفيذ في اليوم نفسه، بهدف تحديد سعر تلك المنتجات، حسبما ذكرت صحيفة وول ستريت جورنال.
يرى معظم الاقتصاديين أن احتمالات حدوث أزمة مالية أوسع محدودة. أمضت روسيا سنوات في محاولة الصمود في وجه العقوبات على اقتصادها، ولا تزال مستويات الدين الوطني أقل من 20% من الناتج المحلي الإجمالي. وأثبتت رئيسة البنك المركزي في البلاد، إلفيرا نابيولينا، مهارتها في إدارة الأزمات، سواء خلال السقوط الحر للسوق العام الماضي أو خلال أزمة الروبل في عام 2014.
ويتوقع الاقتصاديون تدهوراً بطيئاً في توقعات النمو في روسيا خلال السنوات المقبلة، إذ ستعاني من نقص الاستثمار الأجنبي وتقييد الوصول إلى منتجات التكنولوجيا الفائقة.
