المستثمرون يراهنون على تعافي الصين ويتجنبون أسهمها

يتجه المستثمرون العالميون الراغبون، في الاستفادة من الانتعاش الاقتصادي الصيني بشكل متزايد، إلى الشركات في باريس ولاس فيغاس وخارجها.

ويقوم هؤلاء المستثمرون بمشتريات ضخمة من أسهم الشركات الأوروبية والأميركية واليابانية، بدلاً من الأسهم الصينية، حيث جعلت التوترات الجيوسياسية العالية بين بكين وواشنطن، من غير المستساغ أن يستثمر بعض مديري الأموال الدوليين في الشركات الصينية.

ونما الاقتصاد الصيني بنسبة 4.5% في الربع الأول، مقارنة بالفترة نفسها من العام السابق، مدعوماً بعودة الإنفاق الاستهلاكي بعد نهاية سياسة الدولة الصارمة، ضد سياسة "صفر كوفيد" أواخر العام الماضي، واستمر الزخم منذ ذلك الحين، وازدحم المسافرون الصينيون مؤخراً بالمواقع السياحية في البلاد، خلال عطلة عيد العمال السنوية، حيث كانوا يغدقون على الطعام والتسوق.

وارتفعت أسهم شركات السلع الفاخرة الأوروبية - التي تعد من أكبر المستفيدين الأجانب من إعادة فتح الصين - منذ بداية هذا العام، متفوقةً على أداء الأسهم الاستهلاكية الصينية ومعايير السوق الواسعة في البلاد.

وكان الاختلاف جلياً بشكل خاص منذ فبراير، عندما قال المسؤولون الأميركيون إنهم أسقطوا ما يشتبهون في أنه بالون مراقبة صيني. وباستثناء الشركات المملوكة للدولة في الصين، تخلت معظم الأسهم الصينية، عن معظم مكاسبها في أوائل عام 2023، منذ فبراير، بينما استمرت أسهم الشركات الدولية ذات الشركات الصينية المهمة في الارتفاع.

وأحد أهم الاختيارات للمستثمرين الدوليين الذين يراهنون على تعافي الصين هي أسهم "إل في إم إتش مويت هينيسي" LVMH Moët Hennessy Louis Vuitton، والتي تجاوزت مؤخراً 500 مليار دولار من القيمة السوقية لأول مرة.

وارتفع السهم بأكثر من 30% هذا العام بحلول إقفال يوم الجمعة، ويتمتع كل من عملاقتي السلع الفاخرة، الفرنسية هيرميس إنترناشيونال، وريتشيمونت السويسرية، التي تمتلك شركة كارتييه لصناعة المجوهرات، بحضور كبير للبيع بالتجزئة على أرض الواقع في الصين، واستشهدت بزيادة الإنفاق الصيني في نتائج الربع الأول الأخيرة.

ورفع محللو مورغان ستانلي السعر المستهدف لأسهم العديد من شركات تصنيع السلع الفاخرة الأوروبية، في أواخر أبريل، بعد سلسلة من الاجتماعات في الصين.

وقال جوناثان غارنر، كبير محللي الأسهم لمنطقة آسيا والأسواق الناشئة في مورغان ستانلي: "نشهد تركيزاً مكثفاً على الاستثمار في التعافي في الصين، بما في ذلك من خلال الشركات الأوروبية والأميركية، ذات الإيرادات المعرضة لهذا التعافي". وقال إن صناديق التحوط بشكل عام، قللت من مواقعها في الصين مع تزايد المخاطر الجيوسياسية.

وأصبح المستثمرون الدوليون أكثر حذراً من شراء الأسهم والسندات الصينية، على مدار العامين الماضيين، وهو تردد نما بعد غزو روسيا لأوكرانيا في فبراير 2022، وأدى إلى فرض عقوبات من الولايات المتحدة وحكومات غربية أخرى. وعانى المستثمرون الأجانب أيضاً من خسائر فادحة من الرهانات السابقة، على عمالقة الإنترنت الصينيين الذين كانوا يُنظر إليهم، على أنهم رواد السوق ووكلاء إنفاق المستهلكين الصينيين.

وأدت الحملات التنظيمية القاسية، التي شنتها السلطات الصينية على القطاع، إلى إضعاف آفاق النمو لمجموعة علي بابا وميتوان ونظرائهما، الذين يواجهون المستهلك.

ويشعر المستثمرون الأجانب بمزيد من الأمان في المراهنة على الشركات الدولية، التي تخضع للرقابة في بلدانهم الأصلية، ولا تتعرض للمخاطر التنظيمية في الصين.

وقالت لاس فيغاس ساندز، التي تدير كازينوهات في ماكاو وسنغافورة، في أواخر أبريل / نيسان إن الحركة القوية في منافذ البيع، في هاتين المدينتين ساعدتها على تحقيق إيرادات ربع سنوية فاقت التوقعات. وقال باتريك دومونت، رئيس الشركة، إن لاس فيغاس ساندز، من المقرر أن تستفيد من زيادة السياحة الخارجية من الصين، وهي مصدر رئيسي لإيرادات الكازينوهات في المنطقة، وارتفعت أسهم الشركة بنسبة 25% هذا العام.

وارتفعت أسهم شركة "فاست ريتايلينغ" Fast Retailing، شركة صناعة الأزياء اليابانية السريعة التي تمتلك علامة "يونيكلو" Uniqlo التجارية، بنسبة 19% هذا العام.

وقالت الشركة الشهر الماضي، إنه مع عودة تعافي الصين إلى المسار الصحيح، تتوقع زيادات كبيرة في الإيرادات والأرباح للنصف الثاني من السنة المالية، التي تستمر حتى أغسطس. وارتفعت أسهم شركة "أسيكس" Asics لبيع الأحذية اليابانية بالتجزئة، والتي لها أيضاً وجود كبير في الصين، بنسبة 33% هذا العام.

وتكافح الشركات الصينية، التي لديها أعمال مماثلة لمنافسيها الأجانب من أجل مواكبة ذلك، وانخفض سعر سهم "كويتشو موتاي" Kweichow Moutai، ماركة الخمور الصينية المكلفة، بنسبة 0.6% هذا العام.

وارتفعت أسهم شركة تقطير المشروب الفرنسية "بيرنو ريكار" Pernod Ricard، التي أبلغت المستثمرين، بأنها تتوقع نمواً قوياً في الصين، بنسبة 17% بحلول إغلاق يوم الجمعة. ويصنع "بيرنو ريكار" المشروبات الروحية، بما في ذلك "تشيفاز ريغال" Chivas Regal و"مارتيل" Martell، وكلاهما يحظى بشعبية في الصين.

وقالت فيفيان لين ثورستون، مديرة المحافظ في ويليام بلير إنفستمنت مانجمنت: "هذا انعكاس لحالة الشك". يريد المستثمرون التحوط من رهاناتهم. وأضافت ثورستون: "إنهم يحبون أن يكونوا حاضرين بعد التعافي في الصين، لكنهم أيضاً لا يريدون أن يكونوا معرضين بشدة للصين بسبب المخاطر الجيوسياسية أو الانتعاش الهش، لذا فهم ينظرون إلى الشركات العالمية".

ويساعد الازدهار في أسهم السلع الفاخرة مؤشرات الأسهم الأوروبية، على التفوق في الأداء على مثيلاتها في الصين. وارتفع مؤشر "إم إس سي آي" فرنسا، الذي يعد "إل في إم إتش" LVMH و"هيرميس" Hermès من بين أكبر مكوناته، بنسبة 14% هذا العام، بحلول إغلاق يوم الجمعة، بينما تخلى مؤشر "إم إس سي آي" تشاينا عن جميع مكاسبه لعام 2023.

وقد لا يستغرق الأمر وقتًا طويلاً، حتى يعود المستثمرون إلى الأسهم الصينية. وفي حين أن المتسوقين الصينيين لم يحضروا بقوة، كما كان متوقعاً في الأشهر القليلة الأولى، بعد أن خففت بكين قيود التصدي لفيروس كورونا، كانت قوة البيانات الاقتصادية تتراكم مع العرض القوي الأخير - وهو ما يبشر بالخير لتجار التجزئة المحليين.

وقال خوان ميندوزا مدير المحافظ في لومبارد أودييه إنفستمنت مانجرز: "ليس السبب أن أداء الشركات الصينية غير جيد، لكن تم تأجيله فقط وهو آت".