وتيرة الأعمال تتباطأ.. لكن الشركات تجني أرباحاً

تباطأت وتيرة الأعمال خلال العام الفائت بالنسبة لشركة ألفابت، الشركة الأم لغوغل، لكن ظلت أرباح عملاق التكنولوجيا تفوق التوقعات في الربع الأول من هذا العام، ويرجع ذلك جزئياً إلى أنه قال إن خوادم الكمبيوتر الخاصة به ستستمر لفترة أطول من المتوقع.

أدى هذا التحول إلى خفض نفقات الاستهلاك بما يقرب من 1 مليار دولار، وساعد في دفع أرباح السهم قبل تقديرات المحللين.

غوغل ليست وحدها التي شهدت زيادة أرباحها بهذا الشكل المذهل، فعندما يتباطأ العمل، تحاول الشركات غالباً تحسين أرقامها، ويبدو أن هذا يحدث الآن، بدءاً من عمالقة التكنولوجيا إلى تجار السيارات المستعملة.

ورفضت متحدثة باسم غوغل التعليق.

وتفوقت المزيد من الشركات على توقعات المحللين وبكميات أكبر، وتفوقت مقاييس المكاسب غير التقليدية للشركات على الأرباح المبلغ عنها بأكثر بكثير من العام الماضي، ويبلغ مقياس احتمالية تلاعب الشركات بالأرباح أعلى مستوى له منذ حوالي 40 عامًا.

لطالما انخرطت الشركات في إدارة الأرباح، حيث يستخدم المسؤولون التنفيذيون المرونة في القواعد المحاسبية لتحسين أرباح السهم المُبلغ عنها.

التحركات التي يُسمح بالعديد منها بموجب قواعد المحاسبة، لها مع ذلك منتقدون، ففي رسالة إلى المستثمرين في وقت سابق من هذا العام، وصف وارن بافيت هذه الممارسة بأنها "عار على الرأسمالية".

وتتمثل إحدى الطرق التي تحاول بها الشركات تحسين نتائجها في توفير أرقام لا تلتزم بالمعايير المحاسبية -والتي يشار إليها غالبًا باسم الإجراءات الشكلية- جنبًا إلى جنب مع البيانات الرسمية.

وقارن تقرير نشرته شركة الأبحاث Calcbench يوم الخميس صافي الدخل بناءً على معايير المحاسبة لـ 200 شركة تم اختيارها عشوائيًا في مؤشر اس اند بي 500 مع صافي دخلها المعدل، والذي يمكن أن يشمل أو يستبعد العناصر التي يتم احتسابها عادةً. كانت الأرقام المعدلة أعلى بمقدار 1.1 مليار دولار في المتوسط ​​العام الماضي، بزيادة أكثر من 130% عن عينة مماثلة من العام السابق.

مقياس آخر يستخدم للتنبؤ باحتمالية تملق الأرباح هو "نموذج بينيش"  Beneish M، الذي سمي على اسم مبتكره، أستاذ المحاسبة بجامعة إنديانا، ميسود بينيش، في الآونة الأخيرة، وجد الأكاديميون أن النتيجة الإجمالية لعينة من حوالي 2000 شركة كانت في أعلى مستوى لها منذ أكثر من 40 عاماً، وفقاً لأحدث البيانات، تاريخياً، يبلغ مجموع النقاط ذروته قبل حدوث تراجع.

تجاوزت أرباح الربع الأول التوقعات بمقدار كبير بشكل غير عادي، من بين 485 شركة مدرجة في قائمة إس آند بي 500 والتي أبلغت عن أرباح الربع الأول من 26 مايو، تجاوزت 77% توقعات المحللين، وفقًا لبيانات رفينيتيف، منذ عام 1994، تجاوزت 66% من الشركات التوقعات.

يبرز أيضًا حجم الأداء المفرط، في المجمل، أبلغت الشركات عن أرباحها بنسبة 6.9% أعلى من التوقعات، مقارنة بمتوسط ​​طويل الأجل يبلغ 4.1%، وفقًا لرفينيتيف، كان بعض هذا الأداء المتفوق نتيجة للتغييرات في طريقة حساب الأرقام.

يأتي الاستخدام المتزايد للإجراءات في الوقت الذي يقوم فيه المنظمون بفحص الحسابات غير التقليدية والتلاعب بالأرباح، حذرت هيئة الأوراق المالية والبورصات مؤخرًا في ديسمبر الشركات من أن الإجراءات الشكلية التي تحل محل أساليب المحاسبة التقليدية بالإفصاح المصمم بشكل فردي قد تنتهك قواعدها.

وقالت هيئة الأوراق المالية والبورصات أيضًا إنه يجب على الشركات التوفيق بين كيفية وصولها إلى الأرقام الشكلية من الأرقام المبلغ عنها. في ديسمبر، وسعت الهيئة التنظيمية الإرشادات بمزيد من التفاصيل حول ما يشكل انتهاكًا محتملاً.

دخلت شركة غوغل عام 2023 في فترة باهتة، بعد أن فاتها إجماع المحللين على الأرباح في كل ربع سنة من العام الماضي، حيث تسبب الاقتصاد المتباطئ في تراجع نشاطها الإعلاني الأساسي.

في أبريل، كسرت الشركة الاتجاه، وعلى الرغم من التباطؤ المستمر في مبيعات إعلانات الشركة، أبلغت ألفابت عن أرباح للسهم الواحد بلغت 1.17 دولار، متجاوزة توقعات المحللين عند 1.08 دولار للسهم، وارتفعت أسهم غوغل بنحو 18% منذ تقرير أرباحها.

لاحظت إيداعات الشركة تغييرين جوهريين في حساباتها ساعدا على تعزيز صافي الأرباح.

أولاً، قامت الشركة بمراجعة تقديراتها بشأن العمر الإنتاجي للبنية التحتية للخوادم، قائلة إنها ستستمر حتى ست سنوات بدلاً من أربع سنوات، وأضافت الشركة أن التغيير، وهو ثاني تمديد من نوعه خلال عامين، أضاف 6 سنتات للحصة من الأرباح، وعكس التغيير تحركات مماثلة من قبل المنافسين.

بشكل منفصل، قالت الشركة إنها ستحول تعويضات الأسهم للموظفين من يناير إلى مارس، مما أدى إلى اعتراف الشركة بمصروفات أقل في الربع الأول مقارنة ببقية العام.

ولم تكشف إيداعات الشركة عن التأثير الدقيق لهذه الخطوة على أرباح الربع الأول لكنها ذكرت ذلك عدة مرات كمقابل مادي للنفقات، في بيان لها، قالت الشركة إن هذه الخطوة كانت بسبب تغيير تم الإعلان عنه مسبقاً في تقييمات الموظفين.

وشكك بعض أساتذة المحاسبة في الطريقة، وقالت ميليسا لويس-ويسترن، أستاذة المحاسبة في جامعة بريغهام يونغ: «إنه أمر مشكوك فيه للغاية"، "الأداء الفعلي لم يتغير، أنت فقط تغير تخصيص التكلفة".

كان بائع السيارات المستعملة عبر الإنترنت كارفانا يخرج من عام كئيب في عام 2022، حيث خسرت أسهمه 97%.

توقع المحللون أن تتكبد الشركة خسارة قدرها 2.03 دولار للسهم في الربع الأول من هذا العام، قبل عشرة أيام من انتهاء الربع، قال المسؤولون التنفيذيون في كارفانا إنهم يتوقعون أن يبلغ إجمالي الربح المعدل لكل سيارة مباعة ما بين 4100 دولار و 4400 دولار للربع.

فاجأت كارفانا وول ستريت بخسارة 1.51 دولار فقط للسهم، مما أدى إلى ارتفاع أسهم الشركة، كان الدافع وراء النجاح هو تحقيق ربح إجمالي معدّل أفضل من المتوقع لكل سيارة مباعة بحوالي 4800 دولار.

كان أحد أسباب قفزة أرباح Carvana هو أنها تخلصت من 51 مليون دولار من الرسوم التي فرضتها في الربع السابق، تحملت الشركة الرسوم لأنها كانت تتوقع بيع السيارات في مخزونها بأقل مما كانت تتوقعه من قبل، لكنها تمكنت بعد ذلك من بيعها بأكثر من ذلك مع ارتفاع أسعار السيارات المستعملة.

أدى إلغاء المخصصات إلى زيادة الأرباح بمقدار 48 سنتاً للسهم، وهو ما يمثل تقريباً جميع توقعات المحللين التي كانت الشركة تفوقها.

قال متحدث باسم كارفانا إن التأثير المحتمل للبدل قد تم إبلاغه على نطاق واسع بالسوق قبل إصدار الأرباح.

ارتفعت أسهم الشركة بنسبة 80% تقريباً منذ إعلانها عن الأرباح.