اقترضت إسرائيل مليارات الدولارات في الأسابيع الأخير من خلال صفقات تم التفاوض عليها بشكل خاص للمساعدة في تمويل حربها ضد حماس، لكنها اضطرت إلى دفع تكاليف اقتراض مرتفعة بشكل غير عادي لإنجاز الصفقات.
ومنذ هجوم حماس في السابع من أكتوبر الماضي، جمعت إسرائيل أكثر من 6 مليارات دولار من مستثمري الديون الدوليين، وشمل ذلك 5.1 مليار دولار عبر ثلاثة إصدارات سندات جديدة، وست زيادات للسندات الحالية المقومة باليورو والدولار، وأكثر من مليار دولار من جمع الأموال من خلال كيان أميركي، وفقاً لصحيفة فايننشال تايمز البريطانية.
وقال المستثمرون إن السندات الأخيرة تم إصدارها فيما يسمى بالاكتتابات الخاصة، وهي عملية لا يتم من خلالها عرض الأوراق المالية في السوق العام، بل يتم بيعها بدلاً من ذلك لمستثمرين مختارين.
وحتى الآن لم يتم الكشف عن الأسعار النهائية للصفقات، إلا أن مصرفيين قالوا إنهم حددوا الأسعار بما يتماشى مع ما يتوقعونه من صفقة عامة.
ومن بين السندات الدولارية الصادرة في نوفمبر، تدفع إسرائيل كوبونات بنسبة 6.25% و 6.5% على السندات المستحقة خلال أربع وثماني سنوات، وهو رقم أعلى بكثير من عوائد سندات الخزانة الأميركية القياسية التي تراوحت بين 6.25% و6.5% على السندات المستحقة خلال أربع وثماني سنوات.
ويعتبر ذلك أعلى بكثير من عوائد سندات الخزانة الأميركية القياسية التي تراوحت بين 4.5 و4.7% عند إصدار السندات، وتم ترتيب الصفقات من قبل بنك غولدمان ساكس وبنك أوف أميركا على التوالي.
وفي المقابل أصدرت إسرائيل سندات دولارية في يناير الماضي بكوبون بنسبة 4.5%، وهو فجوة مقارنة بعوائد سندات الخزانة التي كانت 3.6% في ذلك الوقت.
لعنة جمع الأموال
وينظر إلى إصدارات السندات الإسرائيلية للمساعدة في تمويل الحرب على أنها مثيرة للجدل في بعض أجزاء سوق الديون، وفي حين أن بعض المستثمرين على سبيل المثال في الولايات المتحدة كانوا حريصين على إقراض البلاد في أعقاب هجمات 7 أكتوبر، فإن آخرين ينظرون إلى جمع الأموال باعتباره لعنة وذلك نظراً للتكلفة الإنسانية للحرب.
وأشار المستثمرون والمحللون إلى أن الإصدار الكبير تم من خلال الاكتتابات الخاصة وليس من خلال القروض المشتركة المفتوحة والحملات الترويجية، والتي يتم تنفيذها عادة عند إطلاق سندات جديدة.
وقالوا إن السبب في ذلك قد يكون جمع الأموال للمجهود الحربي بسرعة أو دون جذب اهتمام غير مرغوب فيه، ويمكن أن يكون علامة على مدى القلق الذي أصبح عليه بعض المستثمرين بشأن شراء ديون إسرائيل.
وقال ثيس لو، محافظ ديون الأسواق الناشئة: "الحقيقة هي أنه بالنسبة لكثير من المستثمرين، فإن إسرائيل في الوقت الحالي تحمل الكثير من المخاطر البيئية والاجتماعية والحوكمة، خاصة بالنسبة لبعض المستثمرين في الأسواق الناشئة حيث تتجاوز إسرائيل المعيار".
وينعكس الحذر بشأن ديون إسرائيل في الارتفاع الكبير في تكلفة التأمين ضد التخلف عن سداد سنداتها. وقد اتسع الفارق في مقايضات العجز الائتماني لمدة خمس سنوات من أقل من 60 نقطة أساس في أوائل أكتوبر إلى حوالي 125 نقطة أساس يوم الجمعة.
وقال خبير استراتيجي في أحد أكبر البنوك الاستثمارية في العالم، طلب عدم ذكر اسمه نظراً لحساسية الموضوع: "لا تزال السوق تضع علاوة مرتفعة للغاية على ديون إسرائيل الدولية، بالنظر إلى أن الحرب مستمرة". "على وجه الخصوص، تشعر السوق بالقلق بشأن كيفية تأثير الحرب على نمو إسرائيل ومستويات الدين العام، والتصنيفات السيادية اللاحقة".
ونادرا ما واجهت إسرائيل صعوبات في العثور على مشترين لديونها في الماضي، وذلك بسبب مواردها المالية العامة القوية والاهتمام من جانب المستثمرين المتخصصين في الأسواق الناشئة والمتقدمة.
عجز الميزانية
لكن آفاقها الاقتصادية آخذة في التدهور. وقال بنك جي بي مورغان هذا الأسبوع إنه يتوقع أن تسجل إسرائيل عجزا في الميزانية بنسبة 4.5% العام المقبل، ارتفاعا من توقعات سابقة بلغت 2.9%. وقال البنك إن ذلك قد يرفع نسبة الدين الحكومي إلى الناتج المحلي الإجمالي إلى نحو 63% بحلول نهاية العام المقبل مقارنة مع 57.4% قبل الحرب.
وقد خفض بنك إسرائيل بالفعل توقعاته للنمو الاقتصادي هذا العام من 3% إلى 2.3%، ولا تزال تكلفة الحرب غير مؤكدة إلى حد كبير.
وهذه ليست المرة الأولى التي تطرح فيها إسرائيل سندات بشكل خاص، كما فعلت خلال جائحة كوفيد-19، لجمع الأموال بشكل عاجل.
ويشير المستثمرون إلى أن ديون إسرائيل، التي لديها تصنيف ائتماني مزدوج ناقص A من وكالة ستاندرد آند بورز، يتم تداولها بخصم كبير مقارنة بالدول ذات التصنيف الائتماني المماثل مثل كوريا الجنوبية، التي لديها سندات دولارية تستحق خلال خمس سنوات بعائد حالي يبلغ 4.8%.
وقال بول ماكنمارا، المدير الرئيسي لاستراتيجيات ديون الأسواق الناشئة في GAM: "تبدو سندات إسرائيل رخيصة للغاية".
وأصدرت البرازيل، التي لديها تصنيف ائتماني B ناقص من وكالة ستاندرد آند بورز، أي أقل بست درجات من إسرائيل، ورقة دولارية لأجل سبع سنوات هذا الأسبوع في أول سندات مستدامة بالعملة الأجنبية على الإطلاق بعائد يبلغ 6.5%.
ولجأت إسرائيل أيضًا إلى الأفراد والبلديات لجمع الديون. وباعت "السندات الإسرائيلية"، المسجلة في الولايات المتحدة ولكنها تابعة لوزارة المالية الإسرائيلية، أكثر من مليار دولار من السندات منذ 7 أكتوبر أي ما يقرب من ضعف المبلغ الذي جمعته لهذا العام.
وقال داني نافيه، الرئيس التنفيذي لسندات إسرائيل، لصحيفة فايننشيال تايمز إن معظم الاستثمارات جاءت من الولايات المتحدة وأوروبا، وهي مقسمة بالتساوي تقريباً بين مستثمري القطاع الخاص والمؤسسات، التي تمثلها الحكومات المحلية بشكل رئيسي.
وتقدم السندات الإسرائيلية في الوقت الحاضر مدة 5 سنوات بمعدل فائدة 5.44% ومدة 10 سنوات بمعدل فائدة 5.6%. واستثمرت أكثر من 15 ولاية أميركية في السندات الإسرائيلية منذ اندلاع الحرب، بما في ذلك فلوريدا ونيويورك وتكساس وألاباما وأريزونا وأوهايو.
وقال نافيه: "لم نواجه قط مثل هذا الدعم الضخم، من حيث أعداد أو نطاق الاستثمارات، من قبل هذا العدد الكبير من الناس". "إنه يسمح لوزارة المالية في إسرائيل بجمع مليارات الدولارات من الديون الإضافية للوفاء بجميع مهامها الخاصة بعد الحرب".
