المطلعون حققوا المليارات قبل إفلاس شركات الشيك على بياض

كلف ازدهار شركات سباك SPAC (شركات الاستحواذ ذات الأغراض الخاصة) المستثمرين المليارات، أما المطلعون في الشركات التي تم طرحها للاكتتاب العام فكانوا على الجانب الآخر من هذه التجارة.

باع التنفيذيون والمستثمرون الأوائل في الشركات التي تم طرحها للاكتتاب العام عبر SPACs أسهماً بقيمة 22 مليار دولار من خلال تداولات جيدة التوقيت، واستفادوا قبل انهيار أسعار الأسهم.

وكان من بين أكبر الفائزين توم غورز مؤسس بلاتينيوم إكويتي المالكة لـ ديترويت بيستونز، والملياردير البريطاني ريتشارد برانسون، ومؤسس شركة نيكولا كورب، المدان تريفور ميلتون.

كانوا من بين العديد من المطلعين من الذين حصلوا على أسهم بسعر رخيص وباعوها مع ارتفاع قيمتها، وفقًا لتحليل صحيفة وول ستريت جورنال للإفصاحات المتعلقة بتداولات المطلعين لأكثر من 200 شركة أبرمت صفقات SPAC.

وخسرت الشركات التي تم طرحها للاكتتاب العام بهذه الطريقة أكثر من 100 مليار دولار من القيمة السوقية، وقد تقدم 12 شخصاً على الأقل بطلب لإفلاسهم وأكثر من 100 منهم يتدهورون في السيولة النقدية بسبب ارتفاع أسعار الفائدة وارتفاع التكاليف.

وادعى العديد من المديرين التنفيذيين خلال فترة الازدهار أن عمليات اندماج SPAC كانت طريقة أفضل للشركات للاكتتاب العام من العروض العامة الأولية التقليدية، وقال مايكل اولروج، الأستاذ بكلية الحقوق بجامعة نيويورك، الذي يدرس SPACs: "من السهل أن نفهم سبب اختيار المديرين التنفيذيين في الشركات لهذا الخيار". "لم يكن ذلك بسبب أنها كانت تقنية مالية أفضل، بل لأنها كانت أفضل بالنسبة لهم".

وقامت صحيفة وول ستريت جورنال بتحليل أكثر من 460 شركة أبرمت صفقات SPAC، وحددت 232 شركة مع مبيعات داخلية بناءً على مراجعة إيداعات لجنة الأوراق المالية والبورصات المقدمة حتى 18 مايو، وركز التحليل على الإفصاحات التي قدمها مستثمرون يمتلكون أكثر من 10% من الشركة و ضباط الشركات والمديرين.

من بين أولئك الذين لديهم مبيعات، باع المطلعون في 12 شركة أسهماً بقيمة 500 مليون دولار على الأقل، يُظهر تحليل صحيفة وول ستريت جورنال أن حوالي 80% من الشركات التي يبلغ عددها 232 شركة باعت أسهماً قيمتها أقل من 100 مليون دولار، في المتوسط، باع المطلعون حوالي 22 مليون دولار من الأسهم لكل منها.

وباعت شركة الأسهم الخاصة "بلاتينيوم إكويتي" أسهماً في أربع شركات كانت قد استثمرت فيها قبل طرحها للاكتتاب العام عبر صفقات SPAC، وأدرّت عائدات بنحو 2.3 مليار دولار، ورفضت بلاتينيوم إكويتي وغورز التعليق.

وجاءت أكبر حصة لشركة بلاتينيوم من بيع أسهم "فيرتيف هولدينغز" Vertiv Holdings، وهي شركة موردة للبنية التحتية لمركز البيانات كانت مملوكة لشركة بلاتينيوم قبل طرحها للاكتتاب العام في عام 2020 من خلال صفقة بقيمة 5.3 مليارات دولار مع شركة SPAC بدعم من غولدمان ساكس.

ونظراً لأن بلاتينيوم كانت تبيع الأسهم في عام 2021 بين 20 و 25 دولارًا للسهم، كانت خمسة صناديق تقاعد تشتري، في فبراير 2022، انخفض سعر سهم "فيرتيف" Vertiv بنسبة 37% في يوم واحد، إلى 12.38 دولاراً، بعد أن أعلنت الشركة عن نتائج مالية مخيبة للآمال وصفها أحد المحللين في دويتشه بنك بأنها "سيئة للغاية"، وخسرت صناديق التقاعد مجتمعة ما يقرب من 2.4 مليون دولار.

ورفع المعاشات دعوى قضائية العام الماضي زعمت فيها أن إدارة "فيرتيف" Vertiv أصدرت توجيهات مضللة بشأن الأرباح، وتظهر سجلات المحكمة أن معظم خسائر المعاشات التقاعدية قد تحققت من قبل صندوق المعاشات والإغاثة في لويزيانا، والذي أنفق أكثر من 2.6 مليون دولار على الأسهم وباع في النهاية حوالي نصف تلك المقتنيات بخسارة.

وكتبت متحدثة باسم فيرتيف عبر البريد الإلكتروني: "نحن نختلف بشدة مع فرضية الدعوى ولدينا دفاع موضوعي"، وامتنع صندوق معاشات التقاعد في لويزيانا وآخرون عن التعليق.

ويتم تداول أسهم فيرتيف Vertiv الآن عند حوالي 20 دولاراً، بانخفاض عن أعلى مستوى لها على الإطلاق بأكثر من 28 دولاراً في عام 2021، ولكن ما زال أعلى من سعر إدراج SPAC الأصلي البالغ 10 دولارات، لم يكن هذا هو الحال بالنسبة للعديد من الشركات الأخرى التي شهدت مبيعات كبيرة من الداخل، بما في ذلك شركة السياحة الفضائية "فيرجن غالاتيك" Virgin Galactic.

باع برانسون، مؤسس الشركة، ما يقرب من 75% من أسهمه بأكثر من 1.4 مليار دولار قبل تأجيل الإطلاق، وأدت التكاليف المرتفعة إلى انخفاض السهم بأكثر من 90% من أعلى مستوى له على الإطلاق وحوالي 60% أقل من سعر إدراج SPAC، وقالت متحدثة إن عائدات مبيعات برانسون استخدمت لدعم مجموعة فيرجن التابعة له، التي تضررت أعمالها في مجال السفر والترفيه بسبب الوباء، وما زال برانسون أكبر مساهم في فيرجن غالاتيك Virgin Galactic.

وأظهرت الإيداعات أن شاماث باليهابيتيا، رئيس SPAC التي طرحت شركة فيرجن غالاكتيك للاكتتاب العام، حقق 310 ملايين دولار من بيع أسهم الشركة، كما أنفق 144 مليون دولار لشراء الأسهم وممارسة الخيارات.

وأصبح المدير التنفيذي السابق لـ فيسبوك معروفًا باسم "ملك شركات سباك" "SPAC King" لمئات الملايين التي حققها خلال فترة الازدهار عبر صفقات مثل "فيرجن غالاكتيك" Virgin Galactic وتطبيق التمويل الشخصي "سوفي تكنولوجيز" SoFi Technologies، ويتلقى المدراء التنفيذيون في شركة SPAC أسهمًا رخيصة للغاية مقابل طرح الشركات للجمهور مما يزيد من عوائدها.

تُعرف شركات "سباك" أيضاً باسم شركة الشيكات الفارغة أو "الشيكات على بياض"، وهي شركة صورية تُدرج علنًا بهدف وحيد هو الاندماج مع شركة خاصة لإتاحتها للجمهور، وبعد موافقة المنظمين على الصفقة، تحل الشركة العامة محل SPAC في سوق الأوراق المالية.

وحقق المطلعون أكثر من 200 مليون دولار في العديد من الشركات الناشئة الأخرى التي اندمجت مع SPACs، بما في ذلك نيكولا الأميركية مبتكرة الشاحنات التي تعمل بخلايا الوقود، ولومينار تكنولوجيز صانع تكنولوجيا السيارات ذاتية القيادة، وسكيلز شركة ألعاب الفيديو عبر الإنترنت.

وذهب جزء كبير من مبيعات أسهم نيكولا التي بلغت حوالي 450 مليون دولار إلى مؤسسها تريفور ميلتون، الذي استقال من الشركة وسط مزاعم بالاحتيال في سبتمبر 2020، وفي العام التالي، باع ميلتون حوالي 374 مليون دولار من الأسهم بمتوسط سعر مرجح يبلغ حوالي 11 دولارًا، وكان قد أدين بتهمة الاحتيال في الأوراق المالية في أكتوبر الماضي، ومنذ ذلك الحين، انخفضت الأسهم إلى أقل من 1 دولار، ورفضت متحدثة باسم نيكولا التعليق.

ويقود لومينار الرئيس التنفيذي أوستن راسل البالغ من العمر 28 عاماً، والذي قاد مؤخراً محاولة للاستحواذ على فوربس لوسائل الإعلام التجارية، تم طرحها للاكتتاب العام من خلال SPAC المدعومة من قبل الملياردير أليك غورز، شقيق توم غورز من بلاتينيوم إكريتي.

وأظهرت الإيداعات أن راسل حصل على 220 مليون دولار لبيع بعض أسهمه في لومينار في يوليو 2021 بسعر 21 دولاراً للسهم، وقالت متحدثة إن البيع كان لمؤسسات استثمارية في اكتتاب خاص.

ويوم الجمعة، أغلقت أسهم لومينار عند 6.68 دولارات، ودفع راسل 31 مليون دولار لشراء أسهم في عامي 2022 و 2023، بمتوسط تكلفة يبلغ 6.81 دولارات للسهم، يرتبط تعويض راسل بأداء السهم.

واستحوذت شركتان من مجموعة أليك غورز على شركات مملوكة لشركة بلاتينيوم إكويتي العامة لشقيقه، وتنحى الأخوان جورز عن المفاوضات، وحقق المطلعون حوالي 700 مليون دولار من المبيعات من إحدى تلك الشركات، "فيرا موبيليتي" Verra Mobility، مزود التكنولوجيا، وشكلت بلاتينيوم إكويتي لتوم غورز معظم تلك المبيعات، وتعد "فيرا" Verra أيضاً حالة نادرة أخرى حيث ارتفع السهم بعد صفقة SPAC.