ارتفاع تاريخي في أسعار القهوة يدفع لإستراتيجيات تحوّط بديلة

يشهد سوق القهوة العالمي ارتفاعاً تاريخياً، الأمر الذي يدفع التجار إلى البحث عن إستراتيجيات تحوّط بديلة للتعامل مع التقلبات غير المسبوقة في الأسعار.

ووفقاً لتقرير لوكالة بلومبرغ، قفزت أسعار عقود «أرابيكا» الآجلة في بورصة نيويورك بنحو 70% هذا العام، لتصل إلى مستويات لم تشهدها منذ أكثر من 4 عقود، حيث أجبر هذا الارتفاع الحاد المشاركين في السوق على إيجاد طرق جديدة لتخفيف المخاطر، وإدارة التدفق النقدي، والتعامل مع ضغوط الهامش.

تزايد ضغوط الهامش

أصبحت قهوة «أرابيكا»، التي تحظى بتقدير كبير في إنتاج القهوة الفاخرة، أكثر تقلباً، ما أدى إلى تفعيل طلبات هامشية ضخمة على التجار، لا سيما أنه عندما ترتفع أسعار العقود الآجلة بشكل حاد، يطلب الوسطاء والبورصات ضمانات إضافية للحفاظ على التحوطات التي أصبحت غير مربحة.

وبالنسبة للتجار الذين يحتفظون بملايين أكياس القهوة أثناء النقل أو التخزين، يمكن أن تصل هذه المتطلبات الهامشية إلى مليارات الدولارات.

من جانبه، وصف كيت غوليفر، المدير في شركتي (Origin Commodities Ltd) و(Dragon Commodities Ltd) في المملكة المتحدة، الوضع بأنه «مضطرب للغاية»، مضيفًا: «يجب أن تغيّر طريقتك في التعامل مع هذه الأمور... الاستمرار في الأساليب التقليدية يعد وصفة لخسارة السيولة».

أدوات تحوط بديلة

بدورهم، يلجأ التجار، بشكل متزايد، للتكيف مع الوضع إلى حلول خارج البورصة مثل مبادلات السيولة، الخيارات، واتفاقيات إعادة الشراء «الريبو».

وتتيح مبادلات السيولة، التي تقدمها البنوك، منذ فترة طويلة، للشركات التجارية الكبرى، تأجيل طلبات الهامش عن طريق السماح للبنوك بالاحتفاظ بالتحوطات مؤقتًا مقابل رسوم.

وقال ألبرت سكالا، نائب رئيس التداول في شركة (StoneX Group Inc.): «هناك بالتأكيد زيادة في الطلب على هذه المنتجات»، مشيرًا إلى أن مبادلات السيولة تساعد بتخفيف أشكال مختلفة من متطلبات الضمان، بما في ذلك الهوامش الأولية اللازمة للتحوط.

وتعد «الريبو» إستراتيجية ناشئة أخرى، تسمح للتجار ببيع شحنات القهوة للبنك أو الوسيط للحصول على نقد فوري، ثم إعادة شرائها بفائدة في وقت لاحق.

بدوره، قال درو غيراغتي، وسيط السلع اللينة في مجموعة (TP ICAP)، «هناك الكثير من النشاط خارج البورصة، سواء من خلال البنوك التي تقدم مبادلات السيولة أو شراء القهوة الفعلية وإعادة بيعها لاحقاً».

تقليل الأنشطة وإدارة المخزون

بعض التجار يواجهون هذه الاضطرابات عن طريق تقليل الأنشطة التجارية والاحتفاظ بمخزون أقل من القهوة أثناء النقل.

وتشير الزيادة في المخزونات في مستودعات (Intercontinental Exchange)، وهي منصة عالمية للتداول المالي والسلع، إلى أن تقليل العمليات أصبح الخيار الأخير لبعضهم، وعلى الرغم من التحديات، فقد أثبت الارتفاع أنه مربح للاعبين الكبار.

من جانبها، أشارت شركة (Louis Dreyfus Company) في تقريرها المالي للنصف الأول من العام إلى أن أداء قسم القهوة كان من أبرز النقاط المضيئة، مرجعة ذلك إلى تحسن هوامش الإنتاج.