باعت "إيمرسون إليكتريك" حصة أغلبية في وحدتها التابعة المتخصصة في مجال تقنيات المناخ لشركة "بلاكستون" في صفقة تحويلية لأعمال الشركة الصناعية التي قدرت قيمة الوحدة بمبلغ 14 مليار دولار شاملةً الديون، وتمثل الصفقة أكبر عملية شراء لشركة ملكية خاصة على مدار أشهر في فترة خنقت خلالها تقلبات السوق ذلك النوع من النشاط.
وقال المديرون التنفيذيون في الشركتين إن الصفقة، المتوقع الإعلان عنها الاثنين تمنح "بلاكستون" حصة 55% في وحدة بيع المضخات ومنتجات وخدمات التدفئة والتهوية وتكييف الهواء الأخرى المستخدمة في التدفئة والتبريد التجاري والسكني بالإضافة إلى التخزين البارد، بينما تحتفظ "إيمرسون" بحصة 45%.
تساهم "بلاكستون" والمستثمرون المشاركون في تمويل الصفقة بمبلغ 4.4 مليار دولار مقابل أسهم، وتستكمل تمويل باقي قيمة الصفقة من خلال الاستدانة بقيمة 5.5 مليار دولار. لم يضيف البائع لأسهم تتداولها "إيمرسون" بقيمة 2.25 مليار دولار ضمن قيمة الصفقة.
جمود التمويل
في ظروف السوق العادية، توفر البنوك تمويل الصفقات بالديون، وتقسيمها وبيعها لعدد من المشترين، لكن البنوك حاليًا لا تقدم ما يسمى بالتمويل المشترك، حيث تعاني من وفرة في الديون الناتجة عن صفقات الشراء الكبيرة وتسببت في انهيار سوق الأسهم مطلع هذا العام.
اضطرت "بلاكستون" لتدبير قيمة الدين بنفسها، وبيعه لمجموعة من المقرضين المباشرين وغيرهم في عملية استغرقت فترة طويلة من هذا الشهر، حسبما كما قال المديرون التنفيذيون. ليس الأمر بجديد على الشركة التي أجرت تلك العملية بأوقات انعدام السيولة في السوق مؤخراً في أعقاب الأزمة المالية 2008-2009، ولكن ليس بصفقة بنفس ذلك الحجم.
وقال جوزيف باراتا، رئيس مجموعة الملكية الخاصة في "بلاكستون"، إن قدرتها على إتمام الصفقة توضح الميزة التنافسية للشركة كطرف مقابل موثوق به لمجموعة من البنوك.
وأضاف باراتا: "أعتقد أن الأمر سيستغرق ستة أشهر على الأقل حتى يعود سوق الائتمان إلى طبيعته، وسنستمر في التعامل وسط ذلك السوق. حيث نُفضل غالباً الاستثمار في مثل تلك اللحظات، حيث يمكنك قطع خطوات هامة".
قد تكون "بلاكستون" الشركة الاستثمارية الضخمة التي تمتلك 951 مليار دولار من الأصول متمثلة في العقارات وصناديق الملكية الخاصة والائتمان والتحوط، فريدة من نوعها في قدرتها على كسر جمود التمويل الذي أثر على تغطية نشاط الصفقات الكبرى خلال الأشهر الأخيرة.
حلول خارج الصندوق
ألمح جوناثان غراي، رئيس الشركة، خلال مؤتمر هاتفي مع المحللين هذا الشهر إلى عمل الشركة على إيجاد حلول مبتكرة لتجميع حزم ديون لتمويل الصفقات القادمة.
وقال غراي: "إذا كان بإمكان أي شخص الحصول على تمويل في مكان ما، فهو نحن، وأعتقد أنك سترى بعض الأمثلة على ذلك في المستقبل القريب".
ذكرت بلومبرغ هذا الشهر أن "إيمرسون" دخلت محادثات مع "بلاكستون" حول صفقة تنطوي على شراء أعمالها التجارية والسكنية.
قالت "بلاكستون" إنها تعتقد أن الشركات التي تشتريها سوف تستفيد من التحول إلى تقنيات التدفئة والتبريد الأكثر كفاءة في استخدام الطاقة مع تطور عمل الشركات والمستهلكين للأنظمة التي يستعملونها لتصبح أكثر ملائمة لمعايير الحفاظ على المناخ وأكثر فعالية من حيث التكلفة.
مبيعات قياسية
بلغت مبيعات الوحدة، التي تضم غالبية شركات الحلول التجارية والسكنية لشركة "إيمرسون"، حوالي 5 مليارات دولار خلال السنة المالية 2022، والتي انتهت في سبتمبر الماضي، وتضم الوحدة 18000 موظف، وتتوزع معظم مبيعاتها في الأميركتين.
اختارت "إيمرسون" الاحتفاظ بمنتجات الأدوات الاحترافية من التقسيم والدفع بها إلى أنشطة الأتمتة المتنامية.
تُعد الصفقة الأحدث في سلسلة عمليات تصفية الاستثمارات التي نفذتها "إيمرسون"، ومقرها سانت لويس، وركزت فيها على تبسيط أعمالها وتوسيع عروض التكنولوجيا والأتمتة تحت إشراف الرئيس التنفيذي، لال كارسانباي.
مزيد من التصفية
أعلنت شركة التكنولوجيا الصناعية، التي تبلغ قيمتها السوقية حوالي 50 مليار دولار، مؤخرًا عن بيع وحداتها بمجال التخلص من النفايات الغذائية، "انسينكريتور" لصالح شركة "ويرلبول". كما أعلنت في مارس الماضي عن اتفاقية بيع أعمالها بمجال تكنولوجيا أجهزة الاستشعار والحماية لشركة "وان روك كابيتال بارتنرز".
قال كارسانباي إن "إيمرسون" ستجمع حوالي 18 مليار دولار من عائدات تصفية 3 استثمارات هذا العام وإن "إيمرسون" بدأت خطة تجعلها أكثر من مجرد شركة أتمتة وحسب، وإنشاء محفظة أكثر تماسكًا.
بدأت الشركة هذا التحول بدمج شركتي البرمجيات الخاصة بها مع شركة "آسبن تكنولوجيز" في صفقة تقارب 11 مليار دولار أعلن عنها قبل عام. ومنذ ذلك الحين، قامت "إيمرسون" بعدد من الاستحواذات مع التركيز على شركات التكنولوجيا.
قال كارسانباي: "نتابع النمو أينما كان. والنمو الأساسي تاريخيًا لإيمرسون تراوح بين 1 - 1.5%، والآن لديها إمكانات نمو أساسية من 4 إلى 7%".
نقطة مضيئة
تخطط "إيمرسون" الاثنين للإعلان عن أرباح الربع الرابع والسنة كاملة، المقرر من البداية في 2 نوفمبر. وقال الرئيس التنفيذي في يوم المستثمر إنه سيعلن عن 4 قطاعات إضافية سوف تركز الشركة استثماراتها فيها، تشمل عمليات الاندماج والاستحواذ.
تمثل الصفقة نقطة مضيئة خلال فترة هادئة نسبيًا بالنسبة لعمليات الاندماج والاستحواذ. حيث انخفض نشاط الصفقات في الولايات المتحدة منذ بداية العام انخفاضًا حادًا بأكثر من 40%، وفقًا لـ"ديلوجيك".
يقدم بنك "غولدمان ساكس" و"سنتر فيو بارتنرز" الخدمات الاستشارية لـ"إيمرسون" في الصفقة، و"دايفس بولك آند واردويل" المستشار القانوني. أما بنك "باركليز" يعمل مستشاراً مالياً رئيسياً لشركة "بلاكستون" مع شركات الاستشارات القانونية: "غوغنهايم سيكيورتيتز" و"إيفركور" و"سيمبسون ثاتشر آند بارتليت إل إل بي".
