الولايات المتحدة لا تزال بعيدة عن الركود.. ما السبب؟

رغم مرور أكثر من عام على بدء مجلس الاحتياطي الفيدرالي في رفع أسعار الفائدة بأسرع وتيرة من أجل ترويض التضخم، إلا أن حصول ركود على نطاق واسع لا يزال أمراً بعيد المنال بالنسبة للاقتصاد الأميركي.

ولا يزال سوق الوظائف يشهد عمليات توظيف بقوة، والمستهلكون ينفقون بحرية، وسوق الأسهم يستمر في الانتعاش، ويبدو أن سوق الإسكان في حالة استقرار، وهو أحدث دليل على أن جهود بنك الاحتياطي الفيدرالي لم تضعف الاقتصاد بشكل كبير حتى الآن.

وبدلاً من ذلك تركت الآثار المستمرة للوباء المستهلكين وأصحاب العمل يتسارعون للحاق بالركب، مما يثبت ذلك الزخم للاكتفاء الذاتي.

ويبتهج الأميركيون بالأنشطة التي تخطونها في أثناء عمليات الإغلاق الوبائي، مثل السفر والحفلات الموسيقية، وتناول الطعام في الخارج.

بينما تعمل الشركات على توفير الموظفين لتلبية الطلب المكبوت، بينما ساعدت السياسات الحكومية خلال الوباء كأسعار الفائدة المنخفضة والمساعدات المالية التي تخطت تريليونات الدولار في حصول المستهلكين والشركات على الكثير من الأموال والديون الرخيصة، في حين أن التضخم الذي يقلي بنك الاحتياطي الفيدرالي هو عبارة عن ارتفاع الأجور والأرباح مما يغذي القلق.

توقعات الاقتصاديين

يتوقع العديد من الاقتصاديين أن تؤدي زيادات سعر الفائدة الفيدرالية إلى تهدئة الاقتصاد وضغوط الأسعار بمرور الوقت، مما يؤدي إلى حدوث ركود في وقت لاحق من هذا العام.

وتظل مكاسب الوظائف، على وجه الخصوص، قوية، مما يضخ المزيد من الأموال في محافظ الأميركيين. وصرحت وزارة العمل يوم الجمعة بأن الرواتب زادت على نحو مفاجئ بمقدار 339.000 في مايو، وكانت الزيادات في الشهرين السابقين أعلى مما كان متوقعًا في البداية.

وقال جاستن ولفرس، أستاذ السياسة العامة والاقتصاد في جامعة ميشيغان: "لا أعتقد أن هناك أي فرصة لأن نكون في حالة ركود".

ويقوم المكتب الوطني للبحوث الاقتصادية، وهو مجموعة بحثية بتحليل عدد كبير من البيانات الاقتصادية للمساعدة في تحديد ما إذا كان الاقتصاد في حالة ركود.

وقال ولفرس إن معظم هذه المؤشرات تبدو صحية.

وشمل أصحاب العمل الذين تم تعيينهم الشهر الماضي أولئك العاملين في قطاعات مثل الرعاية الصحية والترفيه والضيافة والحكومة ، والتي شهدت خسائر فادحة في الوظائف عند بداية الوباء في ربيع عام 2020.

وفي جميع أنحاء الاقتصاد، زادت فرص العمل المتاحة إلى 10.1 مليون في أبريل من 9.7 مليون في مارس، متجاوزة بكثير 5.7 مليون عاطل أميركي في ذلك الشهر. يستمر عدم التوافق بين فرص العمل والباحثين عن عمل في تحفيز نمو الأجور.

ونما متوسط الدخل في الساعة بنسبة 4.3% في مايو عن العام السابق ، على غرار المكاسب السنوية في مارس وأبريل.

وقال كارل تانينباوم ، كبير الاقتصاديين في نورثرن ترست: "بالتأكيد لم أكن أعتقد أن سوق العمل سيظل بهذه القوة لفترة طويلة".

ويمكن أن يظل سوق العمل ضيقًا ، ويرجع ذلك إلى حد كبير إلى أن ملايين العمال السابقين الذين اقتربوا من سن التقاعد قد تسربوا من القوى العاملة منذ بدء الوباء. واستقرت نسبة الأميركيين الذين تبلغ أعمارهم 16 عامًا أو أكبر ممن يعملون أو يبحثون عن وظيفة الشهر الماضي عند 62.6%.

تكدس الأموال

يمتلك الأميركيون حوالي 500 مليار دولار من المدخرات الزائدة - المبلغ فوق ما كان متوقعًا لو استمرت اتجاهات الوباء ، وفقًا لتقرير مايو الصادر عن بنك الاحتياطي الفيدرالي في سان فرانسيسكو.

ويتيح لهم ذلك السفر في الصيف وتذاكر الحفلات والرحلات البحرية على الرغم من ارتفاع الأسعار - وتمكين الشركات من الاستمرار في رفعها.

وقال الرئيس التنفيذي لشركة Southwest Airlines ، بوب جوردان ، مؤخرًا ، إن الشركة ترى طلبًا قويًا في الشهرين إلى الثلاثة أشهر المقبلة، وهي النافذة التي يحجز خلالها معظم الناس رحلاتهم. ورفعت أمريكان إيرلاينز توقعاتها لإيرادات الوحدة في الربع الثاني ، مشيرة إلى الطلب القوي.

وتجاوز عدد الأشخاص الذين مروا عبر المطارات الأميركية خلال عطلة نهاية الأسبوع ليوم الذكرى رقم تفشي الوباء من عام 2019 ، وفقًا لإدارة أمن النقل.

وقال بريت كيلر، الرئيس التنفيذي لموقع السفر Priceline وهي وحدة تابعة لـ Booking Holdings ، إنه فوجئ بقوة الطلب على السفر عندما يدفع العديد من المستهلكين المزيد لحجز تذكرة طيران أو حجز غرفة في فندق.

وشهد كيلر أمثلة لهذا الصيف ، حيث تجاوزت أسعار الرحلات ذهابًا وإيابًا من الساحل الشرقي إلى بويز ، أيداهو ، 1000 دولار ، أي ما يقرب من ضعف 500 دولار قبل بضع سنوات.

مرونة الاقتصاد تعقد توقعات سعر الاحتياطي الفيدرالي

لم يتباطأ النشاط الاقتصادي والتضخم بالقدر الذي توقعه مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي، ومنذ مارس 2022 ، قاموا برفع سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية من ما يقرب من الصفر إلى نطاق يتراوح بين 5% و 5.25% ، وهو أعلى مستوى في 16 عامًا.

وعادة ما يتم الشعور بتكاليف الاقتراض المرتفعة أولاً في الأجزاء الحساسة لسعر الفائدة في الأسواق المالية والاقتصاد، مثل الأسهم والإسكان. على سبيل المثال ، انخفض مؤشر S&P 500 بنحو 25% من أواخر ديسمبر 2021 إلى أكتوبر الماضي حيث رفع بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بشكل حاد. وارتفع المؤشر العام منذ ذلك الحين بنحو 20%، وهو ما لن يحدث عادة إذا كان الاقتصاد يسقط في حالة ركود.

وتراجعت مبيعات المنازل القائمة والجديدة بشكل حاد العام الماضي لكنها ارتفعت منذ يناير حيث ساعد نقص المنازل المعروضة للبيع في ارتفاع أسعار المنازل مؤخرًا.

ويشعر بناة المنازل بثقة أكبر لأن النقص في المنازل القائمة يعزز الطلب على المساكن المبنية حديثًا. أضافت شركات الإنشاءات السكنية والصناعية 25 ألف وظيفة الشهر الماضي ، بارتفاع من المتوسط الشهري البالغ 17 ألف وظيفة خلال الاثني عشر شهرًا السابقة.

وتشير علامات المرونة هذه إلى أن بنك الاحتياطي الفيدرالي قد يحتاج إلى رفع أسعار الفائدة بشكل أكبر لدفع التضخم نحو الانخفاض من معدله الحالي حول 5%نحو هدف البنك المركزي البالغ 2%.

وأشار مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي الأسبوع الماضي إلى ميل إلى إبقاء أسعار الفائدة ثابتة في اجتماعهم هذا الشهر. لكن تقرير الوظائف يوم الجمعة عزز من احتمالية أن يقرنوا أي توقف مؤقت مع تفضيل أقوى لرفع أسعار الفائدة في وقت لاحق من هذا العام.

وقال محافظ بنك الاحتياطي الفيدرالي فيليب جيفرسون ، الأربعاء ، "لا ينبغي تفسير قرار إبقاء سعر الفائدة ثابتًا في اجتماع قادم على أنه يعني أننا وصلنا إلى ذروة معدل هذه الدورة". "في الواقع ، فإن تخطي رفع سعر الفائدة في اجتماع قادم سيسمح للجنة برؤية المزيد من البيانات قبل اتخاذ قرارات بشأن مدى ثبات السياسة الإضافية."

وهناك بعض الدلائل على أن المعدلات الأعلى لها تأثير. وتباطأت الأعمال التجارية في الاستثمار في الربع الأول ، مما أدى إلى تقليص الإنفاق على المعدات بشكل حاد.

وانخفض متوسط أسبوع العمل إلى 34.3 ساعة الشهر الماضي ، وهو أدنى مستوى منذ أبريل 2020 ، وربما يعكس ذلك أن الشركات تقطع ساعات العمل بدلاً من العمال. ارتفع معدل البطالة إلى 3.7% في مايو من 3.4% في أبريل. قطع قطاع المعلومات الذي يتسم بالتكنولوجيا الثقيلة 9000 وظيفة في مايو.

ويقول العديد من الاقتصاديين والمديرين التنفيذيين للشركات إنها مجرد مسألة وقت قبل أن تؤدي زيادات أسعار الفائدة - التي تعمل مع تأخر - إلى إضعاف قوة الاقتصاد إلى حد بعيد.

ووضع الاقتصاديون الذين شملهم الاستطلاع الذي أجرته صحيفة وول ستريت جورنال في أبريل ، احتمالية حدوث ركود في مرحلة ما خلال الاثني عشر شهرًا القادمة أعلى من 50%. لكنهم قالوا ذلك منذ أكتوبر، حيث يبدو الركود أقرب.