توقعات الدولار.. الفيدرالي يُسقط العملة الأميركية إلى قاع 14 شهراً؟

انخفض الدولار الأميركي، في التعاملات المبكرة اليوم إلى أدنى مستوياته في 14 شهراً، ليقترب بشدة من حاجز الـ 100 نقطة الذي يمثل عتبة تاريخية فاصلة لأداء قوة أكبر عملة احتياطية دولية في العالم.

ولم يأتِ هبوط الدولار جراء ضغوط خارجية، إذ نجمت كافة خسائر العملة عن التحول الجذري في السياسة النقدية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي (البنك المركزي الأميركي)، من التشديد إلى التيسير.

في بيان السياسة النقدية الأربعاء الماضي، توقع رئيس "الفيدرالي" جيروم باول حدوث خفض آخر بمقدار نصف نقطة مئوية بحلول نهاية العام ونقطة كاملة العام المقبل ونصف نقطة إضافية في عام 2026.

وتوقعت وكالة التصنيف الائتماني فيتش منذ يومين أن يواصل "الفيدرالي" دورة خفض الفائدة إلى 4.5% بحلول نهاية هذا العام وإلى 3.5% نهاية العام المقبل، والوصول إلى مستوى محايد قدره 3% بشهر يونيو عام 2026.

الأدنى منذ يوليو 2023

اتسعت خسائر الدولار منذ قرار بنك الاحتياطي "الفيدرالي" يوم الأربعاء الماضي بخفض أسعار الفائدة بواقع 50 نقطة أساس متجاوزاً توقعات الأسواق بخفض بواقع 25 نقطة فقط.

وهبط مؤشر الدولار الرئيس مقابل سلة من 6 عملات رئيسة اليوم، بحلول الـ6:30 صباح اليوم بتوقيت غرينتش بنحو 0.2% إلى مستويات 100.22 نقطة، والتي تعد الأدنى منذ منتصف يوليو 2023.

عمَّق من خسائر العملة الأميركية انخفاض العائد على سندات الخزانة الأميركية لأجل 10 سنوات بنحو 0.02 نقطة إلى 3.71%.

من الضروري أن تنخفض أسعار الفائدة بشكل واضح.. لا معنى أن تظل عند أعلى مستوى لها منذ عقدين عندما تريد أن تحدث انتعاشاً اقتصادياً

رئيس البنك "الفيدرالي" في ولاية شيكاغو

هل القادم أسوأ؟

تبدو آفاق أداء العملة الأميركية قاتمة مع تزايد التوقعات بشأن مزيد من التخفيضات لأسعار الفائدة الأميركية، والتي كانت بلغت ذروة 22 عاماً قبل تخفيض الأربعاء الماضي.

حافظ بنك الاحتياطي "الفيدرالي" على أسعار الفائدة لمدة عام عند مستويات بين 5.25% و 5.5% ما عزز أداء الدولار قبل أن يتخذ "الفيدرالي" خطوته الأولى بأول خفض في نحو 4 سنوات.

يترقب المتداولون بيانات التضخم (مؤشر أسعار المستهلكين) في الولايات المتحدة، المقرر صدورها في الـ27 من سبتمبر الحالي، للحصول على تلميحات أخرى بشأن السياسة النقدية.

وفي الأسبوع الماضي خفض الاحتياطي "الفيدرالي" سعر الفائدة المستهدف بمقدار 50 نقطة أساس، وهو أول خفض للسعر منذ عام 2020، ويتوقع صناع السياسات إجراء تخفيضات أخرى بمقدار نصف نقطة أساس بحلول نهاية عام 2024.

تباين التوقعات

وفقاً لأداة «فيد ووتش» التابعة لمجموعة «سي.إم.إي» يتوقع متداولو العقود الآجلة لمجلس الاحتياطي "الفيدرالي" خفض الفائدة 75 نقطة أساس بحلول نهاية هذا العام.

ويتوقع المتداولون خفض أسعار الفائدة 200 نقطة أساس بحلول ديسمبر 2025، ليصل سعر الفائدة بنهاية العام المقبل إلى 2.75%.

في الأسبوع الماضي قررت لجنة السياسة النقدية في مجلس الاحتياطي "الفيدرالي" الأميركي خفض معدلات الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس للمرة الأولى منذ 4 سنوات، لتتراوح من 4.75 إلى 5% نزولاً من 5.25% إلى 5.5%.

قرار "الفيدرالي" بخفض الفائدة بواقع 50 نقطة أساس، جاء حلاً وسطاً بين عدم اليقين المتبقي بشأن التضخم والمخاطر على سوق العمل

رئيس بنك "الفيدرالي" عن ولاية أتلانتا

تبرير كاشكاري

يرى عضو بنك الاحتياطي "الفيدرالي" الأميركي عن ولاية مينابوليس نيل كاشكاري، قرار البنك بأنه "القرار الصحيح"، في إشارة إلى التقدم المستمر فيما يتعلق بعملية كبح التضخم المرتفع تزامناً وارتفاع مخاوف زيادة معدل البطالة.

وتوقع أن يخفض "الفيدرالي" الأميركي سعر الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس أخرى بحلول نهاية العام، وفق بيان رسمي.

وقال عضو "الفيدرالي" كاشكاري: «إن السياسة النقدية للبنك المركزي لا تزال متشددة حتى بعد قرار خفض الفائدة الرئيسة إلى 5%».

وأضاف: «هناك الكثير من الغموض حول مستوى المعدل المحايد، وأتوقع خطوات أصغر للمضي قدماً لبنك الاحتياطي "الفيدرالي" في الاجتماع المقبل، في إشارة إلى توقعات بتخفيضات في حدود 25 نقطة في اجتماع نوفمبر وديسمبر».

وأوضح رئيس "الفيدرالي" مينابوليس أن خفض سعر الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس كان خطوة ذات مغزى لتحريك العملية (بدأ دور التيسير النقدي).

 
هدوء بوستيك

أوضح رئيس بنك الاحتياطي "الفيدرالي" عن ولاية أتلانتا، رفائيل بوستيك، أن البيانات الأخيرة أظهرت بعض التشتت في وجهات النظر داخل الاحتياطي الفيدرالي.

وقال: «الاحتياطي "الفيدرالي" لن يندفع بحدة إلى مستوى محايد، ومن الأفضل عدم التسرع في الحكم أو افتراض إعلان النصر على معركة كبح التضخم».

واعترف بأنه كان قلقاً في الماضي من أن تخفيضات أسعار الفائدة ستطلق العنان للطلب المضغوط، وأن يصل معدل الفائدة المحايد إلى 3% - 3.25%.

حل وسط

قال بوستيك: «مع انخفاض أسعار الفائدة، سيتعمق بنك الاحتياطي "الفيدرالي" في التحليلات المتعلقة بتقدير سعر الفائدة المحايد باستخدام النماذج وأيضاً مع استطلاعات الرأي للمستهلكين والشركات»

وأوضح أن قرار الاحتياطي "الفيدرالي" بخفض الفائدة بواقع 50 نقطة أساس، حل وسط بين عدم اليقين المتبقي بشأن التضخم والمخاطر على سوق العمل.

ولفت بوستيك الخلاف حول مستوى المعدل المحايد للفائدة غير مهم عندما تكون المعدلات عند هذه المستويات المرتفعة (5%).

سعر الفائدة الحالي أعلى بمقدار 100 نقطة أساس عن سعر الفائدة المحايد.

رئيس البنك عن ولاية شيكاغو

تخفيضات جولسبي

قال عضو بنك الاحتياطي "الفيدرالي" الأميركي أوستان جولسبي، رئيس البنك عن ولاية شيكاغو، في بيان، إن معدلات الفائدة الحالية يجب أن تصل لمستويات أقل.

وتوقع ن يخفض "الفيدرالي" الأميركي سعر الفائدة على مدار العام المقبل، مضيفاً: «من الضروري أن تنخفض أسعار الفائدة بشكل واضح، فلا معنى للحفاظ على سعر الفائدة عند أعلى مستوى لها منذ عقد عندما تريد أن تحدث انتعاشاً في الاقتصاد».

قال جولسبي: «إذا استمرت الأوضاع على هذا النحو، قد يخفض "الفيدرالي" الفائدة بشكل أكبر على مدار الـ12 شهراً المقبلة، ولدينا طريق طويل لقطعه كي نصل إلى سعر فائدة قريب من المستوى المحايد».