موافقات الاندماج.. سلاح الصين الجديد لمواجهة أميركا

شجعت الولايات المتحدة الصين، على إقامة نظام قوي لمكافحة الاحتكار، وأصبحت بكين الآن تحجم عن إعطاء الضوء الأخضر المطلوب لعمليات الاندماج، التي تشمل الشركات الأميركية مع اشتداد الحرب التكنولوجية مع واشنطن.

وقام المنظمون الصينيون مؤخرًا بإبطاء مراجعاتهم، للاندماج لعدد من عمليات الاستحواذ المقترحة من قبل الشركات الأمريكية، بما في ذلك استحواذ إنتل بقيمة 5.2 مليار دولار على Tower Semiconductor Ltd ومقرها إسرائيل، وشراء شركة MaxLinear Inc لتصنيع الرقائق بقيمة 3.8 مليار دولار لشركة Silicon Motion التكنولوجيا في تايوان، وفقا لمصادر قريبة من العملية.

وقالت المصادر إنه كشرط مسبق للموافقة على بعض المعاملات، طلب المسؤولون في إدارة الدولة لتنظيم السوق وهي منظمة مكافحة احتكار في الصين ومعروفة باسم SAMR، من الشركات أن توفر في الصين منتجات تبيعها في بلدان أخرى، في محاولة لمواجهة ضوابط التصدير الأميركية المتزايدة، التي تفرضها تستهدف الصين.

ويمكن أن تضع المطالب الصينية الشركات الأميركية، في موقف صعب جداً، لأن واشنطن سنت تشريعات تقيد قدرة الشركات الأميركية على البيع للصين، وتوسيع أنواع معينة من الإنتاج هناك.

وبالنسبة للشركات متعددة الجنسيات، لا يتطلب الاندماج الكثير لبدء مراجعة مكافحة الاحتكار الصينية، فعلى سبيل المثال، إذا حصلت شركتان في صفقة ما على إيرادات تزيد على 117 مليون دولار سنويًا من الصين، فإن الاندماج يحتاج إلى توقيع بكين.

في السنوات الماضية، كان الحصول على موافقة بكين، يعني في كثير من الأحيان حدوث تأخيرات، لأن الوكالات الصينية التي تتولى المراجعة لم تكن منسقة جيدًا، وتعتمد على طاقم عمل أصغر من وكالات مكافحة الاحتكار الرئيسة في جميع أنحاء العالم، الآن، عززت بكين جميع مسائل مكافحة الاحتكار في ظل SAMR، وشكلت موظفيها.

ومع توتر العلاقات بين الولايات المتحدة والصين، أصبحت مراجعات الاندماج أداة إضافية لبكين، في عملية الحرب الباردة مع واشنطن، بشأن الوصول إلى التكنولوجيا المتقدمة.

واستفادت بكين بشكل متزايد في السنوات الأخيرة من عملية مراجعة الاندماج، وقواعد مكافحة الاحتكار، لتعزيز أهدافها السياسية والاقتصادية، كما يقول التنفيذيون، وبينما نادرًا ما يرفض المنظمون الصينيون المعاملات بشكل قاطع، فقد لجأوا إلى تأخير وحجب الموافقات حتى تتم تلبية مطالبهم، التي غالبًا ما تركز على إفادة الشركات الصينية على حساب منافسيها الأجانب.

وتكتسب مثل هذه التكتيكات زخمًا حيث انخرطت الصين والولايات المتحدة، في منافسة قوية بين القوى العظمى.

ويرى المسؤولون الصينيون أن مراجعات الاندماج طريقة دقيقة ومنخفضة التكلفة نسبيًا، للضغط على الشركات الأجنبية وبالتالي على حكوماتهم، وفقًا للمصادر.

وبالمقارنة، كانت بكين حذرة من استخدام نسختها من القائمة السوداء للتصدير في واشنطن، والمعروفة باسم قائمة الكيانات، والتي قد تمنع الشركات الأجنبية من البيع في الصين، خوفًا من الإضرار بوصولها إلى التكنولوجيا الأجنبية بشكل أكبر.

وحتى الآن، أدرجت الصين شركتين أميركيتين فقط في القائمة السوداء، وهما شركة لوكهيد مارتن ووحدة تابعة لشركة رايثيون تكنولوجيز، وكلاهما لا تقوم بعمل يذكر في الصين.

وفتحت الصين في الأسبوعين الماضيين مراجعة للأمن السيبراني، للواردات من شركة "ميكورن تكنولوجيز" الأميركية المصنعة للرقائق، واحتجزت موظفًا في شركة الأدوية اليابانية "استيلاس فارما"، وأوقفت موظفين في مكاتب الشركة الأميركية "مينتز غروب".

وفي آذار، علقت الصين عمليات مكتب "ديلويت" في بكين لمدة ثلاثة أشهر، وفرضت غرامة قدرها 31 مليون دولار، على ثغرات مزعومة في أعمال التدقيق لشركة "هوارونغ أسيت مانجمنت" وقالت شركة "ديلويت" إنها تحترم القرار.

لكن تباطؤ الاقتصاد جعل السلطات الصينية حذرة بشأن توجيه الكثير من اللكمات، في وقت تحتاج فيه بكين إلى منع رأس المال الأجنبي من المغادرة.

وقالت إيمي سيليكو مديرة في مجموعة ألبرايت ستونبريدج، وهي شركة استشارية مقرها واشنطن، تقدم المشورة للشركات متعددة الجنسيات: "من الصعب اليوم بالنسبة لعمليات الاندماج والاستحواذ العالمية الحصول على موافقة صينية".

ومنذ أواخر العقد الأول من القرن الحادي والعشرين، وضعت بكين تدريجياً نظاماً لمكافحة الاحتكار، بما في ذلك مراجعات الاندماج، وقد حظي هذا الجهد بتشجيع من الولايات المتحدة، التي رأت أنه وسيلة للصين لتعزيز المنافسة في السوق، بين القطاع الخاص والشركات المملوكة للدولة.

ومع ذلك، في حين أن عمليات الاندماج التي تشمل الشركات الكبيرة المملوكة للدولة، ما زالت معفاة إلى حد كبير من المراجعات التنظيمية، فقد واصلت الصين تحسين النظام لمنحه مزيدًا من المرونة، لمراجعة الصفقات ذات الصلة بالأجانب، يُسمح للشركات الصينية وكذلك حوالي 10 وكالات حكومية، تشرف على التخطيط الاقتصادي وتكنولوجيا المعلومات وقطاعات أخرى بالتأثير في عملية المراجعة.

في تشرين الثاني، ألغت شركة "دوبونت دي نيمورس" (DuPont de Nemours) صفقتها البالغة 5.2 مليار دولار لشراء شركة "روجرز كورب" (Rogers Corp) المختصة في المواد الإلكترونية، بسبب الافتقار إلى التصريح التنظيمي الصيني، ودفعت شركة دوبونت لروجرز رسوم إنهاء بقيمة 162.5 مليون دولار.

ويعتبر الاستحواذ المقترح من "إنتل" على "تاور" أمرًا بالغ الأهمية بالنسبة للشركة، التي يقع مقرها في كاليفورنيا، والتي تحاول بناء شركة تصنع الرقائق بالتعاقد مع الآخرين، وتتمتع شركة "تاو" بخبرة طويلة في هذا المجال، وستعطي إنتل دفعة من المواهب، إلى جانب منشآت التصنيع في إسرائيل، وقالت شركة "إنتل" الأميركية في البداية أنها تهدف إلى إغلاق الصفقة في الربع الأول من هذا العام ولكنها مددت مؤخرًا الجدول الزمني المتوقع إلى النصف الاول.

واستثمرت إنتل بكثافة في الصين، بما في ذلك بناء مصنع للذواكر في داليان، وهي مدينة ساحلية في شمال شرق الصين، تم افتتاحه في عام 2010، وتوصلت الشركة إلى اتفاق في عام 2020، لبيع هذه العمليات إلى "إس كيه هاينكس" لأشباه الموصلات في كوريا الجنوبية، مقابل 9 مليارات دولار.

ووافقت الجهة المنظمة لمكافحة الاحتكار في الصين في عام 2021، على الصفقة بشرط أن يستمر الكيان المدمج في توسيع الإنتاج في الصين و"مساعدة منافس طرف ثالث" - الذي يُفسَّر على نطاق واسع على أنه شركة صينية - لدخول السوق.

وتشمل الصفقات الأخرى التي تنتظر المراجعة الصينية استحواذ شركة "برودكوم"، للبرمجيات وأشباه الموصلات، على شركة "في إم وير" (VMware)، وهي شركة حوسبة سحابية، بقيمة 61 مليار دولار، ومددت الشركتان في فبراير الموعد النهائي لإتمام الصفقة حتى 26 مايو، مع احتمالية تمديد أخرى.

وقالت شركة برودكوم: "نواصل العمل مع SAMR، فضلاً عن الهيئات التنظيمية الأخرى ذات الصلة"، وقال متحدث باسم شركة "في إم وير" (VMware)، إن الشركة ما زالت تتوقع إغلاق الصفقة في السنة المالية الحالية لشركة برودكوم، والتي تنتهي في أكتوبر.

بالإضافة إلى ذلك، فإن استحواذ شركة مايكروسوفت بقيمة 68.7 مليار دولار، على شركة أكتيفيجن بليزارد وهي شركة ألعاب فيديو، يخضع أيضًا لفحص بكين المطول للاندماج، ومن بين المراجعات من قبل البلدان الأخرى.

وفي العام الماضي، رفضت الجهة المنظمة لمكافحة الاحتكار في الصين، طلب الشركات لتقديم الصفقة، ورفضت مايكروسوفت التعليق، قالت أكتيفيجن: "نحن نحترم العملية الشاملة للمنظمين الصينيين في مراجعة صفقتنا".

وأشار تقرير صدر عام 2022 عن غرفة التجارة الأميركية، إلى أنه حتى لو لم تؤد تأخيرات مراجعة الاندماج في الصين إلى إنهاء الصفقات، فإنها ترفع تكلفة ممارسة الأعمال التجارية للشركات الأميركية المتضررة، والتي قد تضطر إلى دفع مبالغ زائدة.

ويمكن أن تؤدي التكاليف المتزايدة، إلى تخطيط المزيد من الشركات الأجنبية للتخلي عن الصين، وقالت سيليكو من أولبرايت ستونبريدج: "تفكر بعض الشركات فيما إذا كان بإمكانها تحمل تكاليف مغادرة السوق الصينية، حتى لا تضطر إلى الخضوع لقرار التدقيق صيني".