صدرت اليوم الثلاثاء بيانات أميركية جديدة، من شأنها استنفاد صبر بنك الاحتياطي الفيدرالي الأميركي بشأن التوقف عن رفع أسعار الفائدة، وذلك بالتزامن مع توصية جديدة، من أحد مخضرمي وول ستريت، الملقب بملك السندات، والذي يرى أن الفيدرالي الأميركي، ربما يرفع الفائدة بأعلى من توقعات الأسواق متفقًا في الرأي مع الرئيس التنفيذي لغولدمان ساكس.
ومنذ قليل أظهرت بيانات مكتب الإحصاء الفيدرالي عن ارتفاع كبير للغاية، بشأن تصاريح بناء المازل، وهو الأمر الذي قد يدفع بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى مزيد من التشديد.
وتشير البيانات الأخيرة إلى عدم انكماش قطاع البناء والتشييد، بسياسة رفع أسعار الفائدة، وهو الأمر الذي يتيح للفيدرالي مزيدا من القدرة على رفع أسعار الفائدة.
أتوقع ارتفاعا آخر قادما لأسعار الفائدة، ومن المرجح أن تتجاوز توقعات الأسواقجيفري جوندلاش
دون التوقعات
وارتفعت تصاريح البناء الشهرية في الولايات المتحدة الأميركية، بنسبة 6.8% في سبتمبر، مقابل ارتفاع بنسبة 0.1% خلال أغسطس الماضي.
تأتي القراءة الحالية دون توقعات الأسواق، بتسجيل زيادة بحوالي 6.9% خلال سبتمبر وفقًا لترجيحات الأسواق والمراقيين.
اقرأ أيضًا- غولدمان ساكس: العالم ليس مستعدًا لأسوأ سيناريو من صنع الفيدرالي
زيادة كبيرة
وفي الوقت ذاته كشفت بيانات مكتب الإحصاء، عن زيادة بحوالي 100 ألف تصريح بناء جديد خلال سبتمبر.
وزاد عدد تصاريح البناء إلى 1.541 مليون تصريح، مقابل 1.543 مليون تصريح متوقع، ومقابل الزيادة السابقة في أغسطس عند 1.443 مليون تصريح.
زيادة جديدة
وفي غضون ذلك توقع الرئيس التنفيذي وكبير مسؤولي الاستثمار ومؤسس DoubleLine Capital، جيفري غوندلاش الملقب بملك السندات، زيادة جديدة في أسعار الفائدة.
وقبل اجتماع بنك الاحتياطي الفيدرالي الأسبوع الماضي، توقع غوندلاش أن بنك الاحتياطي الفيدرالي سوف يتخذ موقف الانتظار والترقب، حيث أبقى أسعار الفائدة ثابتة في نطاق يتراوح بين 5.25% و5.5%.
بيد أن غوندلاش أشار إلى ارتفاع آخر قادم لأسعار الفائدة، مشيرًا إلى أن أسعار الفائدة من المرجح أن تتجاوز توقعات الأسواق.
أسعار الفائدة القياسية للاحتياطي الفيدرالي قد تصل إلى 7% مع الركود التضخميجيمي ديمون
نقطة تحول
ويرى غوندلاش نقطة تحول في الأشهر الستة المقبلة، حيث يعتقد أن سعر الفائدة سيتزايد بالفعل، وهو ما سيغطي كثيرا على المستهلكين.
وأشار غوندلاش إلى أن الركود بات وشيكًا للغاية، حيث يتوقع أن يكون في الربع الثاني من عام 2024، مع توقعات بارتفاع تسريح العمال في نهاية هذا العام، وحتى أوائل عام 2024.
ونظرًا لتلك التداعيات يرى غوندلاش أنه من غير الصائب أن نراهن على الأسهم، في الوقت الذي يكون الاستثمار في السندات ملاذًا آمنًا حتى تتضح الصورة.
أكثر تحفظًا
قال غوندلاش: "أعتقد أن المستثمرين يجب أن يصبحوا أكثر تحفظًا مع تفضيل المحفظة المتوازنة نسبيًا، والتى تزيد فيها قيمة السندات على الأسهم".
وأشار غوندلاش إلى أنه لا يقصد نموذج الاستثمار 60/40، مشيرًا إلى ضرورة عدم تجاوز نسبة الأسهم في المحفظة حوالي 25% أو 30%.
ونموذج 40/60 يعني الاحتفاظ بـ40 % من السندات، و60% من الأسهم في المحافظ الاستثمارية.
يذكر أن السندات الأميركية تتداول بالقرب من أعلى مستوياتها 10% لسندات الخزانة أجل 10سنوات.
ذروة الفائدة
وفي الوقت ذاته يتفق جيمي ديمون الرئيس التنفيذي لغولدمان ساكس مع جيفري غوندلاش، بشأن توقعاتهما لمستويات أسعار الفائدة النهائية.
ويرى جيمي ديمون، الرئيس التنفيذي لبنك جيه بي مورغان تشيس، أن العالم قد لا يكون مستعدًا لأسوأ سيناريو يصنعه الفيدرالي الأميركي.
وأشار الرئيس التنفيذي لبنك جيه بي مورغان إلى سيناريو، حيث تصل أسعار الفائدة القياسية للاحتياطي الفيدرالي إلى 7% مع الركود التضخمي.
وقال ديمون: "إن أسعار الفائدة قد تحتاج إلى مزيد من الارتفاع لمحاربة التضخم"، وأن "الفرق بين معدلات فائدة بين 5% و7% سيكون أكثر إيلامًا للاقتصاد العالمي من الانتقال من معدلات فائدة 3% إلى 5%".
اقرأ أيضًا- دبي تطلق منصة استثنائية لعقد الاتفاقيات والصفقات الاستثمارية
هبوط خشن
وقال ديمون: "إن معدل فائدة عند 7% من شأنه أن يمحو من التفاؤل الأخير، بأن مسؤولي بنك الاحتياطي الفيدرالي قادرون على صناعة هبوط ناعم.
وأضاف جيمي ديمون: "أن الانتقال من أسعار فائدة من صفر إلى 5% فاجأ الأسواق، لكن لم يكن أحد ليتوقع أنها ستتجاوز هذا المستوى، مشيرًا إلى أن الفيدرالي قد كسر تلك العتبة بالفعل وصولا إلى 5.5%".
قرار الفيدرالي
وترك بنك الاحتياطي الفيدرالي النطاق المستهدف لسعر الفائدة الرئيسي دون تغيير، في خطوة كانت متوقعة على نطاق واسع في وقت سابق من هذا الشهر،.
جاء ذلك على الرغم من أن التوقعات الفصلية الجديدة، أظهرت أن 12 من 19 مسؤولاً في الفيدرالي يفضلون رفعًا آخر هذا العام.
بينما يرى بعض أعضاء الفيدرالي أن ذروة أسعار الفائدة ربما تتجاوز الـ 6%.
إذا بلغت الفائدة 7% نتوقع أن يكون لدينا تفكيك للأصول، وسوف يؤدي ذلك إلى تفجير الكثير من فقاعات الأصولتشارلي غاميسون
تقييم الأصول
وقال تشارلي غاميسون، كبير مسؤولي الاستثمار في غاميسون كوت بوندز، : "من المؤكد أن العالم ليس مستعدًا لسعر فائدة على أموال الاحتياطي الفيدرالي بنسبة 7%".
وأضاف تشارلي غاميسون: "إذا بلغت الفائدة هذا المستوى، نتوقع أن يكون لدينا تفكيك للأصول الانكماشية، وسوف يؤدي ذلك إلى تفجير الكثير من فقاعات الأصول".
أكثر من مرة
أوضحت شركة شركة إدارة الأصول فانغارد Vanguard Investment Strategy Group أن اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة قد تحتاج إلى رفع أسعار الفائدة 3 مرات أخرى .
وأشار المحللون الاستراتيجيون لدى فانغارد إلى أنهم يعتقدون أن الاحتياطي الفيدرالي الأميركي، لا يزال لم يصل لنهاية دورة التشديد النقدي بعد، في ظل بيانات النمو وسوق العمل، التي رغم تباطؤها لا تزال قوية.
ولفت محللو فانغارد إلى أن معدل الفائدة النهائي الضمني على المدى القريب، قد لا يتغير مقارنة بشهر يونيو، غير أن تلميحات الفيدرالي الأميركي تعزز احتمالات تأجيل موعد خفض الفائدة المحتمل في 2024.
وأكد محللو فانغارد أنه يجب أن تتوقع الأسواق زيادة أخرى بأسعار الفائدة، على الأقل قبل نهاية العام، ومن المفترض أن تكون هناك حاجة إلى بعض الأدلة قبل أن يقرر خفض أسعار الفائدة.
قرار الفيدرالي
وترك بنك الاحتياطي الفيدرالي النطاق المستهدف لسعر الفائدة الرئيسي دون تغيير، في خطوة كانت متوقعة على نطاق واسع، في وقت سابق من هذا الشهر.
جاء ذلك على الرغم من أن التوقعات الفصلية الجديدة، أظهرت أن 12 من 19 مسؤولاً في الفيدرالي يفضلون رفعًا آخر هذا العام.
بينما يرى بعض أعضاء الفيدرالي أن ذروة أسعار الفائدة ربما تتجاوز الـ 6%.
