3 سيناريوهات.. ماذا تتوقع الأسواق من المركزي الأوروبي؟

تترقب الأسواق خلال ساعات صدور قرار البنك المركزي الأوروبي، بشأن أسعار الفائدة بآخر اجتماعات هذا العام، اليوم الخميس، وسط توقعات على نطاق واسع بخفض رابع لأسعار الفائدة.

من المرجح أن يخفض المركزي الأوروبي سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس إلى 3%، حيث سيمثل هذا الخفض الرابع على التوالي في تكاليف الاقتراض، بعد التخفيضات السابقة التي بدأت في يونيو الماضي.

ورغم توقع القرار على نطاق واسع، إلا أن إشارات وتلميحات البنك المركزي الأوروبي بشأن السياسة المستقبلية ستكون الحدث الأبرز في المؤتمر الذي يعقده البنك عقب صدور القرار.

 السيناريوهات المتوقعة 

وفقا لتسلسل الأحداث والبيانات الاقتصادية التي صدرت الشهر الماضي، إضافة إلى تصريحات رئيسة البنك المركزي الأوروبي كريستين لاغارد والعديد من صناع السياسية النقدية في البنك، جنباً إلى جنب مع توقعات بنوك الاستثمار العالمية، يمكن أن نخلص إلى ثلاثة سيناريوهات لقرار وبيان الفائدة.

السيناريو الأول: سلبي لليورو وإيجابي للأسهم

يقرر البنك خفض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس، مع تلميح كريستين لاغارد بالمزيد من التخفيضات المتتابعة بأسعار  الفائدة.

وفي هذا السيناريو يتم الإشارة إلى الضغوط الاقتصادية التي يتعرض لها اقتصاد المنطقة، خاصة مع اقتراب التضخم من بلوغ هدف 2%.

السيناريو الثاني: إيجابي لليورو وسلبي للأسهم

يقرر البنك الإبقاء على أسعار الفائدة دون تغيير، مع تلميح محافظ البنك كريستين لاغارد باستعداد البنك للتدخل في مسار أسعار الفائدة، وفقا للبيانات الاقتصادية.

في هذا السيناريو يتأثر اليورو إيجاباً مع تعليق الفائدة عند مستويات مرتفعة، في المقابل تتضرر سوق الأسهم سلباً مع توجه السيولة إلى السندات.

السيناريو الثالث: أقل احتمالا ويفاجئ الأسواق

يقرر البنك تخفيضاً أكبر بمقدار 50 نقطة أساس لتوفير بعض الدعم للنشاط الاقتصادي، بعد علامات التباطؤ الكبيرة التي نالت من كافة الاقتصادات الكبرى في المنطقة.

في هذا السيناريو يتم التلميح إلى احتمال إبقاء أسعار الفائدة مستقرة ببداية العام المقبل، مع متابعة البيانات الاقتصادية التي تصدر تباعاً.

مزيد من التخفيضات

◄رغم تباطؤ التضخم في منطقة اليورو بشكل كبير حتى الآن، إلا أنه لا يزال هناك قدر كبير من عدم اليقين بشأن مسار أسعار الفائدة والتباطؤ الإضافي في معدلات التضخم؛ لذا من المتوقع أن يكون تقرير التوقعات الاقتصادية ربع السنوي جزءاً هاماً من اجتماع اليوم.

◄من المرجح أن يخفض البنك المركزي الأوروبي توقعاته للتضخم لعام 2025؛ مما قد يؤدي إلى مراجعة توقعاته من 2.2% في سبتمبر إلى حوالي 2%، ويعكس هذا التعديل انخفاض خطر تسارع التضخم أو استمراره بتسجيل معدلات مرتفعة.

◄من المرجح أن يكون هناك ما يبرر المزيد من تخفيضات أسعار الفائدة من قبل البنك المركزي الأوروبي لتحفيز الطلب ودعم الاستثمار مع استمرار ضعف النمو في الناتج المحلي الإجمالي، والانكماش الاقتصادي الذي تشهده ألمانيا أكبر اقتصادات المنطقة.

◄سجل اقتصاد المنطقة نمواً بنسبة 0.4% فقط في الربع الثالث من عام 2024، وهي أسرع وتيرة له في عامين، لكن هذا لا يزال أقل من توقعات النمو البنك المركزي الأوروبي، وهو ما يقود إلى مزيد من التخفيضات

◄نتيجة إلى ما سبق تتوقع الأسواق أن تدفع البيانات الأخيرة وقراءة التضخم البنك المركزي الأوروبي إلى الاستمرار في خفض أسعار الفائدة تدريجياً حتى يصل إلى المعدل المحايد.